财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投(tóu)资(zī)方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾(céng)经的(de)公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算(suàn)力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了子行(xíng)业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持(chí)信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年年底该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全(q只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了uán)年市场主线的(de)判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来(lái)基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年(nián)科技(jì)股的(de)机(jī)会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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