近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨(dūn)的行(xíng)为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不期货的下跌是宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅(fú)回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产量(liàng)稳(wěn)增(zēng)和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功落(luò)地的(de)概(gài)率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力(lì)偏(piān)低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存(cún)以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需(xū)格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不olor: #ff0000; line-height: 24px;'>一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条(tiáo)主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需(xū)求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三(sān)是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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