个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进(jìn)。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个人养老(lǎo)金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续(xù)发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司(sī)代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品资格受(shòu)到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老(lǎo)金基(jī)金销售资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等(děng)发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系的基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带(dài)给客户更(gèng)好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协(xié)助(zhù)客(kè)户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务机(jī)构的“核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户(hù)提(tí)供(gōng)切实(shí)可行的(de)产品(pǐn)评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但(dàn)不可否认的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的(de)产品(pǐn)，证券公司(sī)的投(tóu)顾力量大有(yǒu)可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高(gāo)素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下(xià)相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务(wù)的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务、保险交(jiāo)易(yì)业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其(qí)个人养(yǎng)老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投(tóu)资(zī)综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方(fāng)位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业务(wù)的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人(rén)养老金(jīn)目标(biāo)客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业(yè)作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系(xì)统内成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多(duō)位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社保关系(xì)在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受税母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理优(yōu)且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步(bù)认知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大(dà)和客户画(huà)像(xiàng)的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的(de)企业(yè)员工，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金(jīn)是一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群(qún)可以全(quán)市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专(zhuān)业投顾(gù)队(duì)伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户(hù)养(yǎng)老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管部(bù)门要求的金(jīn母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理)融(róng)机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计(jì)算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事(shì)业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的(de)方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金(jīn)的(de)重要性、投(tóu)资策(cè)略(lüè)和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的(de)深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统的基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉(sù)求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面(miàn)”的(de)个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为(wèi)不(bù)同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的(de)客户(hù)提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负责人介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时(shí)又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的(de)保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评(píng)价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同(tóng)策略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行综(zōng)合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据(jù)自(zì)身投(tóu)资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需(xū)要达(dá)到(dào)年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追求长(zhǎng)期(qī)投资收益(yì)的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资金在权(quán)益型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不(bù)同收(shōu)益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户(hù)众多(duō)的银行等机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个(gè)人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加(jiā)可为客(kè)户提供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基(jī)于客(kè)户需求(qiú)和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资(zī)，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的(de)投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投(tóu)资者(zhě)选择的产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案(àn)。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户(hù)，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是个人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成(chéng)了(le)资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择(zé)开(kāi)户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个(gè)专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规(guī)划(huà)，也需要业(yè)务(wù)人员及(jí)其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业(yè)务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度的主(zhǔ)要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突(tū)出(chū)的(de)特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出(chū)在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参(cān)与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国家的(de)经验，未来(lái)除(chú)了(le)股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在未来(lái)可以考(kǎo)虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发(fā)力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置方案，积极履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示客户(hù)委(wěi)托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市提(tí)供职业年(nián)金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构(gòu)条线业务规(guī)划(huà)为央企与国(guó)企提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人(rén)养老(lǎo)金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的(de)个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度(dù)和(hé)客(kè)户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客户(hù)进(jìn)行(xíng)详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民(mín)众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地(dì)区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服(fú)务平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部(bù)财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问(wèn)题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后(hòu)，就分一部(bù)分在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确实会考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的(de)不同需(xū)求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个人(rén)养老金账户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人(rén)养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理顾虑是锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则(zé)是认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的(de)角度谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者直(zhí)言，对于离(lí)退休(xiū)还较(jiào)遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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