射频芯片领域(yù)面临变局(jú)，下游(yóu)市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红(hóng)海(hǎi)，海外巨头已开始寻求业务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式(shì)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些在科(kē)创板上市(shì)。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场受到资本(běn)热(rè)捧。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大(dà)基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投等一系(xì)列(liè)外(wài)部机构(gòu)股东。截(jié)至上市前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外(wài)部(bù)机构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结构相似的(de)唯捷(jié)创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也走出了破(pò)发的行情(qíng)，该公司股价于去(qù)年下半年触底回升，但截至(zhì)今日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低(dī)于发行价(jià)。

　　二级市场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正(zhèng)射频需求(qiú)走向疲(pí)软。Yole数据显示(shì)，由于智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到(dào)2028年射频前端市场年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市(shì)场变化(huà)谋(móu)求(qiú)射频芯(xīn)片业务以外(wài)的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到(dào)，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金(jīn)二期等多个(gè)知名资方

　　公开(kāi)资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为(wèi)射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)及(jí)模组的研(yán)发(fā)、设计和销售，下游应(yīng)用领域主要包(bāo)括(kuò)智能手机以(yǐ)及物联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机(jī)品牌，闻泰科技等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通信模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于(yú)亏(kuī)损状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持(chí)续的原因，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在招股文件中称(chēng)，是由于持续进行(xíng)高额(é)研(yán)发投入；下游客户集(jí)中(zhōng)且具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库存周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品毛(máo)利空间受挤压。

　　研(yán)发投(tóu)入方面，近三年的总额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身(shēn)造血能(néng)力不(bù)足，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模的情况下(xià)，慧智微(wēi)开启了对外(wài)融资之路(lù)。公开信息显示(shì)，公司于2018年末开(kāi)始进入融资快(kuài)车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在(zài)一年内(nèi)完成了(le)三(sān)轮融资(zī)，众多知(zhī)名(míng)资方，包(bāo)括大基金(jīn)二期、元禾(hé)璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是(shì)在(zài)这(zhè)一(yī)阶段对慧智微进入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基(jī)金二期(qī)、广发信德以及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执(zhí)中数据(jù)显示(shì)，从(cóng)当前的(de)股价情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时(shí)间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面(miàn)回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在(zài)后(hòu)一轮持(chí)续加注的红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片(piàn)领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目(mù)前有超过接近67％的(de)收入来自(zì)于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智(zhì)能手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智微的(de)业绩造成了冲击，而市场对智能手机(jī)未来增速(sù)持续放(fàng)缓的预期，也让资本(běn)市场(chǎng)对包括(kuò)慧(huì)智微(wēi)在(zài)内的射频芯片厂(chǎng)商做出(chū)了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市场(chǎng)的下滑，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场相(xiāng)差无几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到(dào)2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美(měi)元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似(shì)产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在(zài)去(qù)年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市首日跌(diē)36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月跌至30元每股的(de)价格后(hòu)止跌回升，但截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低(dī)于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的(de)巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游(yóu)触(chù)角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红(hóng)海的(de)竞(jìng)争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍(réng)集中在中(zhōng)低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格(gé)，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始(shǐ)人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无底(dǐ)线(xiàn)，而(ér)预计(jì)未(wèi)来(lái)每个射频细(xì)分赛道还会有(yǒu)更(gèng)多竞争者进入，往(wǎng)后三年射(shè)频芯片厂商将面临更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级(jí)市(shì)场(chǎng)对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且投资机构涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵盖了中(zhōng)金(jīn)资(zī)本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业(yè)基金(jīn)、深创投等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募得资金将用于(yú)芯片测设(shè)中(zhōng)心建设、总部基地及上海和(hé)广州(zhōu)研发中心建(jiàn)设以及补充流动资(zī)金。具体战略(lüè)规划(huà)方面，其表示将巩固在(zài)5G射频(pín)前(qián)端(duān)领域取(qǔ)得的市场地位(wèi)，增(zēng)加头部(bù)客户的市场份(fèn)额；技术(shù)上跟进射频前端技(jì)术迭(dié)代，优化可(kě)重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列(liè)。

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