一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者发现E大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗TF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此(cǐ)个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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