AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可持(chí)续(xù)发展，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确(què)保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能(néng)带来的机遇(yù)，共同推动这一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一(yī)个(gè)和互联(lián)网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越(yuè)意识到(dào)数(shù)字化的重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智(zhì)能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为(wèi)一季度(dù)市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐(lè)一(yī)季报(bào)可(kě)以看出(chū)，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个(gè)股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半(bàn)导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜2000克是多少斤啊鲜明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别是(shì)软件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底(dǐ)部(bù)的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺(cì)激(jī)下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的(de)景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处(chù)于(yú)成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新(xīn)一轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来(lái)社会的(de)基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器2000克是多少斤啊、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的(de)人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金维持了(le)较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活在(zài)一季度(dù)也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前(qián)主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济(jì)发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核(hé)心在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化(huà)的(de)行(xíng)业应用(yòng)等(děng)，这是(shì)一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金也重点布(bù)局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季(jì)度继续调整(zhěng)了(le)行业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加(jiā)重视这一领域的(de)研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看(kàn)好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)技(jì)术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注(zhù)意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年(nián)三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时(shí)反而(ér)应该(gāi)加大对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮(cháo)带来(lái)的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四(sì)季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市(shì)场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声(shēng)音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情的确(què)立(lì)，但我们还(hái)是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智(zhì)能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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