5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛率市场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行(xíng)放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉开序幕，202当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛2年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为当(dāng)务之(zhī)急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基(jī)准利率在(zài)一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金(jīn)投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了(le)实(shí)体综(zōng)合(hé)融资成本(běn)，后续(xù)需要财政(zhèng)政(zhèng)策产业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市场化(huà)调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维(wéi)持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不(bù)大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本(běn)补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客(kè)户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是降低银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的(de)空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存(cún)款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持扩大(当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛dà)内需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活(huó)期存(cún)款和相当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据(jù)的(de)弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票(piào)市场(chǎng)也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理(lǐ)自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可(kě)适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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