5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千亿(yì)元人民币的(de)对(duì)冲基(天津面积多少平方公里jī)金(jīn)机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标(biāo)的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续三个季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多(duō)。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四(sì)季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际进(jìn天津面积多少平方公里)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林资产在美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季(jì)度(dù)还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然(rán)旺(wàng)盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策(cè)环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很(hěn)多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的(de)口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有的(de)留(liú)学等业务恢复(fù)增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足(zú)，当(dāng)时的(de)估值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年一季度(dù)末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季(jì)度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不(bù)构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布(bù)的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动(dòng)社融(róng)增(zēng)速(sù)回落(luò)，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下(xià)后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年(nián)国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人(rén)工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本(běn)月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不(bù)小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处，在业绩(jì)和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市(shì)场上(shàng)大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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