北(běi)京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他们去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极(jí)地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高(gāo)估就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如(rú)果你到(dào)中国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会(huì)发窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境(jìng)方面的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出(chū)的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式(shì)，就像他们不会(huì)让(ràng)债务(wù)上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是(shì)在(zài)那(nà)时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(ré窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污ng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美(měi)联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决(jué)财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的(de)新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的(de)人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查(chá)理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货(huò)币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可能会完(wán)全不同(tóng)。我们(men)无(wú)法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少了(le)前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下(xià)，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机(jī)会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

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　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会(huì)让他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何(hé)到访日本(běn)，并(bìng)参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难(nán)以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经(jīng)说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在各自(zì)的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完(wán)全不向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人(rén)和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做到(dào)这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中写(xiě)下一(yī)些非常(cháng)有说服力的话(huà)，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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