中国金融(róng)行业加速对外开放，外资(zī)券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日(rì)，外资控(kòng)股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商(shāng)中(zhōng)，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利(lì)，另(lìng)外5家均出(chū)现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成(chéng)立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达到(dào)2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之(zhī)下(xià)，与摩根大通(tōng)证(zhèng)券同期获批的野村东(dōng)方(fāng)国(guó)际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合并，两(liǎng)家国际(jì)金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商(shāng)面临的“一参一控”问题如(rú)何解决，仍(réng)是业内(nèi)关注(zhù)重点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管理转型”成为行业(yè)热(rè)词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深(shēn)入财(cái)富管理成(chéng)为其在中国(guó)展业的(de)首要方向。

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　　9家外资控股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国内各家证(zhèng)券公司来说(shuō)，除(chú)了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务(wù)数据，9家外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的(de)“券(quàn)商(shāng)小(xiǎo)年”，受制于市场行情(qíng)、成立(lì)时(shí)间(jiān)、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏损，分别(bié)为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿(yì)元(yuán)）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇(huì)丰前海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国际(jì)证券则延续自成立以(yǐ)来的(de)亏损状态(tài)：2022年实现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而(ér)成为外资(zī)控(kòng)股券商的(de)汇丰(fēng)前海证券(quàn)，业(yè)绩(jì)较上年出现(xiàn)明显进步，但仍然录(lù)得亏(kuī)损：2022年(nián)实现营业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证(zhèng)券均于2020年获得证监会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完成工(gōng)商(shāng)登记(jì)，正式展业时间不长。星(xīng)展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所收窄。大和证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营(yíng)业收入普遍下(xià)降，外资控股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业(yè)务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期(qī)容易导致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与国内(nèi)大型券商相比，外资控(kòng)股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业绩的(de)主(zhǔ)要还(hái)是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其当年投行业务手续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营(yíng)业支出则有增(zēng)无减(jiǎn)，业务及管理费得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手从(cóng)上年的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏损。

　　摩根大通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外(wài)来(lái)的和(hé)尚(shàng)”念(niàn)好了(le)中国市(shì)场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，2022年(nián)共有4家外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)实现盈(yíng)利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和(hé)摩根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大(dà)通证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券(quàn)均实(shí)现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手一(yī)业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算(suàn)是(shì)相当亮(liàng)眼。

　　从(cóng)员工规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内排(pái)名(míng)下游，但其业(yè)绩已跻身(shēn)行业中游水平，而(ér)这只是摩根大(dà)通证券(quàn)展业的第三个(gè)完整(zhěng)会计年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息显(xiǎn)示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司(sī)。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰(lán)德(dé)等5家内(nèi)资(zī)股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资(zī)股东(dōng)所持股权(quán)，成为摩根大(dà)通证券唯一股东(dōng)。

　　财(cái)务报(bào)表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业务大(dà)爆(bào)发(fā)，实现(xiàn)手续费净收(shōu)入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经(jīng)纪业务(wù)团(tuán)队成立已逾三年(nián)，2022年(nián)业(yè)务(wù)开展和运作(zuò)取得进一(yī)步进(jìn)展，新客户(hù)开发稳步推(tuī)进。摩根大通证券(quàn)充分利用全球化的平台优势，整合集团资(zī)源，持(chí)续关(guān)注并开拓(tuò)传统QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌(pái)照的合格境外机构投(tóu)资者，目标(biāo)客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一(yī)参一控”下(xià)或(huò)将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当(dāng)期实(shí)现营业收(shōu)入11.79亿元，同(tóng)比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是(shì)进(jìn)入(rù)中国时间最(zuì)早的(de)一批合资券(quàn)商之一(yī)，早在2007年就已在国(guó)内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两(liǎng)家(jiā)内资股东分别持有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年年(nián)底，瑞银证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工383人。

　　财务报(bào)表显(xiǎn)示，瑞银(yín)证券2022年投行业(yè)务进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手续费(fèi)净(jìng)收入1.95亿(yì)元，同比增(zēng)长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年(nián)完(wán)成了创(chuàng)业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并(bìng)参与了沪深交易(yì)所互联互通全(quán)球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得(dé)关注的(de)是(shì)，今年3月，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集(jí)团(tuán)和(hé)瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布(bù)达成合并协(xié)议(yì)，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金融市场监督管理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上月瑞(ruì)银(yín)发(fā)布一季报(bào)时表(biǎo)示(shì)，对(duì)瑞信(xìn)的(de)收(shōu)购交易预计(jì)在6月底前完成。不言(yán)而喻(yù)的是(shì)，集(jí)团层(céng)面的合并对两家外资控股(gǔ)券商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证券出(chū)具了带强(qiáng)调事项段的无(wú)保留(liú)意见审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞(ruì)银集团股份公(gōng)司之间(jiān)达成(chéng)协(xié)议和合并计(jì)划，截止(zhǐ)报告日，上述协议和合(hé)并计划的完成(chéng)日(rì)尚不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司(sī)下属控股子公司，未来的(de)运营和财务业绩受(shòu)到上述合并可(kě)能产(chǎn)生的影响亦不(bù)明(míng)确，该事项表明(míng)存在可能导(dǎo)致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年(nián)的(de)瑞信方正证券，系证监会修订(dìng)《外(wài)商参股证(zhèng)券公司设立规则(zé)》后首家获批的合(hé)资(zī)证券公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增(zēng)资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名(míng)为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交易(yì)完成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信(xìn)证(zhèng)券将受同一股东(dōng)控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证(zhèng)券公司股权管(guǎn)理规定》，证券公司(sī)股东(dōng)以及股(gǔ)东的控股股东、实际(jì)控制人参股证(zhèng)券公司的数量不(bù)得超过2家，其中控(kòng)制证券公司的数(shù)量不得(dé)超过1家(jiā)。在面临“一参(cān)一控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券的(de)牌照或将(jiāng)面(miàn)临“一去一(yī)留”的(de)局面(miàn)。

　　深入(rù)财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在(zài)中国(guó)展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证券表示(shì)，2022年(nián)其财富管理业(yè)务在(zài)原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管(guǎn)理账户）”等业(yè)务持续(xù)推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询(xún)服务(wù)（如ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业(yè)务(wù)模式(shì)，通过服务手段的(de)增加及优化，为客户提供多维度、一站式的综合性金融(róng)解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券财(cái)富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富(fù)人(rén)群(qún)”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支持以及集(jí)团跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为中心的(de)业务核心竞争力(lì)，持续为(wèi)中(zhōng)国(guó)投资者提(tí)供具有野(yě)村集团(tuán)特色的高(gāo)质量(liàng)财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)。

　　在完成高盛集团全资持股(gǔ)备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北京高华签订《业务转让(ràng)协议(yì)》，受让北京高华的所有(yǒu)业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券(quàn)投资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及(jí)代销金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华(huá)完成业务(wù)迁移工作。

　　高(gāo)盛高华表示，其将(jiāng)持续以资产配(pèi)置(zhì)为核心进(jìn)行新(xīn)产品和(hé)服务的研(yán)发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理综合解(jiě)决方案，丰(fēng)富(fù)客户产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类选(xuǎn)择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台未(wèi)来战略(lüè)规划，并进一步(bù)拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私(sī)募(mù)股(gǔ)权基(jī)金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续(xù)代(dài)销第三方金(jīn)融产(chǎn)品并(bìng)推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为客(kè)户提供直(zhí)接(jiē)对接境(jìng)外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外(wài)，依托于(yú)外资股东打造私人(rén)财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)，这(zhè)在具备外资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇(huì)丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私人(rén)财富管理(lǐ)部，负责(zé)公(gōng)司高净(jìng)值个人客户综合财富管理业(yè)务的运作。私人(rén)财富管理部以汇丰(fēng)前(qián)海证券为平台，依托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高(gāo)净(jìng)值和超高净值客户(hù)及其家族提供(gōng)专业、多元及(jí)定(dìng)制化的资产配置服务(wù)，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞银(yín)证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启(qǐ)深圳分公司(sī)财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户进(jìn)行(xíng)全方(fāng)位(wèi)资产配置和满足客户全生命周期财(cái)富管理的(de)理(lǐ)念，进一步完善投资解决方案(àn)和(hé)财富规划(huà)方面(miàn)的业(yè)务，一方面积极扩(kuò)充现有架上策略，精选上架多(duō)支(zhī)产(chǎn)品为客户在(zài)同一(yī)策略(lüè)下(xià)提供(gōng)差异化选择(zé)及多元化的(de)投资方案。

　　外资(zī)券商队(duì)伍不断(duàn)扩(kuò)大

　　随(suí)着中国资(zī)本市(shì)场对(duì)外开放(fàng)的力度不断(duàn)加大，各外资金融机(jī)构(gòu)加速了在境内设立控(kòng)股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设(shè)立，公(gōng)司注册地为北京(jīng)市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范围(wéi)包括证(zhèng)券(quàn)经纪(jì)、证(zhèng)券(quàn)自营、证券承销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资产证券(quàn)化业务(wù)）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是首(shǒu)得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手家(jiā)新设的外商独资证券公司。就监管(guǎn)批复(fù)信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打(dǎ)银(yín)行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券(quàn)在内，目前(qián)国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证(zhèng)券均为(wèi)外商独资券(quàn)商。从(cóng)数量上(shàng)来看，外资控(kòng)股券商已成为市场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资(zī)券商的设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资券(quàn)商的设(shè)立申请仍处(chù)于(yú)证监会审(shěn)批阶段。其中，法巴证(zhèng)券和青岛意才证券已获第一次意(yì)见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易(yì)会满等先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券、英(yīng)国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大(dà)利(lì)联合圣保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负责(zé)人普遍表示，此次(cì)来华亲身(shēn)感受(shòu)到中(zhōng)国经济的强大韧(rèn)性、潜力(lì)和活力，坚(jiān)定看好中国经(jīng)济(jì)和中国资本市(shì)场发展前景。近年来中国资本市场对外开(kāi)放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金融机构和全球投资者带来(lái)了实(shí)实在(zài)在的机(jī)遇。各金融(róng)机构高(gāo)度(dù)重视中国市场，将继续与中(zhōng)国(guó)深化合作，积极拓(tuò)展在华业务(wù)和投资，期(qī)待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场竞(jìng)争(zhēng)，国内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战(zhàn)和机(jī)遇(yù)。例如(rú)，华西(xī)证券即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机(jī)构来华展业(yè)便利度不断提(tí)升(shēng)，经(jīng)营范围和监管要求(qiú)实现国(guó)民待遇，外资券(quàn)商、资产管理(lǐ)机构等(děng)加速布局(jú)，全力(lì)抢滩中国证券(quàn)市场，对本土证券(quàn)公司既带来了国际金融(róng)机构(gòu)全面参与中(zhōng)国(guó)资本市场竞争所(suǒ)形成(chéng)的冲击，也带(dài)来了(le)通过与国(guó)际金融(róng)机构直(zhí)接(jiē)合作促进业务发展、提升管理(lǐ)水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业(yè)集中度稳中有升，头部券商竞争优势(shì)更(gèng)趋(qū)明显，业务(wù)多元化发展趋势初(chū)步形成(chéng)，金融(róng)科(kē)技对行业发展理念的(de)变革和重塑不(bù)断深化，外资券(quàn)商(shāng)市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加速演(yǎn)变(biàn)。

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