尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会(huì)有一波明(míng)显(xiǎn)的调整(zhěng)，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期(qī)间(jiān)会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习(xí)效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市(shì)场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的(de)到(dào)来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势(shì)。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基(jī)础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光芯片(piàn)、PC事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句B基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机(jī)会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议(yì)关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场对AI服务器的(de)需求日益增事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句加，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋(qū)势(shì)明确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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