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一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之一：低估(gū)值、高(gāo)分(fēn)红

　　低(dī)估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历年初以(yǐ)来的大(dà)幅上(shàng)涨后(hòu)，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场整体，较高的(de)分(fēn)红也成为(wèi)其(qí)进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗二：政策(cè)的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开在即的(de)第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数(shù)字经(jīng)济”的(de)基础设施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之三(sān)：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人(rén)民(mín)币升(shēng)值的全(quán)年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能(néng)力修复，带动能(néng)源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为(wèi)原材料高度(dù)依(yī)赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民币(bì)升值(zhí)的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下游领域需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利已在修复一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关(guān)注(zhù)机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之(zhī)一，近(jìn)年(nián)来(lái)经历了(le)行(xíng)业调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需(xū)求正在增长，带(dài)来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大幅(fú)提升(shēng)。另(lìng)一方(fāng)面，国(guó)企(qǐ)改革推动造船企业重(zhòng)组(zǔ)整合和(hé)产能(néng)优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩确(què)定性(xìng)强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长(zhǎng)及(j一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗í)确(què)定(dìng)性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公路及(jí)铁路板块(kuài)上市公司更(gèng)加注重投资(zī)人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划(huà)，大(dà)幅提高分红比例以及(jí)承诺(nuò)未来(lái)几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确定性的高(gāo)股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预(yù)期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的(de)板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大(dà)。