财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季，包(b马斯克会加入中国国籍吗āo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明(míng)了这(zhè)一点，公募基(jī)金一(yī)季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾新能(néng)源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报中(zhōng)也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股马斯克会加入中国国籍吗。

　　刘(liú)格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安(ān)光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢马斯克会加入中国国籍吗去(qù)追逐风(fēng)口，他选择(zé)会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投资(zī)者优先关注应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年之后是(shì)消费的(de)时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过(guò)去(qù)几年其(qí)实没有太多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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