在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门(mén)板块传媒、基(jī)建ETF受(shòu)到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在(zài)亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味(wèi)着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行苹果xr重量为多少g紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现(xiàn)良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本(běn)股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的(de)投(tóu)资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可(kě)能(néng)会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入(rù)资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着前期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套电网改(gǎi)造。要(yào苹果xr重量为多少g)重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)行业。

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