近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗下(xià)子(zi)公司兴(xīng)福电子公布科创(chuàng)板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是(shì)磷酸、硫酸(suān)等，其电子(zi)级(jí)磷(lín)酸产(chǎn)品是(shì)半导体加(jiā)工过程中的关键材料，公司客户包(bāo)括长(zhǎng)江存储(chǔ)、华虹集团(tuán)、中芯国(guó)际等，也获得大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的(de)是，兴(xīng)福电子第二大(dà)客户(hù)竟然(rán)是(shì)可口可乐(lè)，这也无意间透露了一个冷知(zhī)识(shí)——可(kě)口可乐(lè)生(shēng)产(chǎn)过程中(zhōng)使用的(de)磷(lín)酸，原(yuán)来不只(zhǐ)是常规的(de)食(shí)品级磷酸，还用到了(le)更(gèng)高纯(chún)度的电子级磷(lín)酸。

　　另(lìng)外(wài)，兴福电子(zi)间接控股股东还与第二大股东有可(kě)复活的对赌(dǔ)协议。且(qiě)其中一条(tiáo)比较(jiào)少见(jiàn)，即在兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合格IPO的(de)。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要(yào)从事从事湿电子化学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯(chún)度等级分为(wèi)电子级磷酸(suān)、食品级磷酸，电子级磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级(jí)磷酸和面(miàn)板级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产品的纯度等级由(yóu)高到低分别为(wèi)：IC级磷酸(suān)＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生(shēng)产(chǎn)电子级磷酸、电子级硫酸的同时(shí)会产生部分(fēn)食品级磷酸、工业级(jí)硫(liú)酸等产品。其中2022年食(shí)品级磷酸的主营业务(wù)收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子(zi)2022年(nián)第二大客户为(wèi)可口可(kě)乐(lè)，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿显示的(de)主要销售(shòu)内容为磷酸产(chǎn)品。这个销售金额比兴(xīng)福电子(zi)当双修是指什么意思，双修是怎么进行的年(nián)食品级磷酸的主营业务收入多出(chū)了4994.81万(wàn)元。原因是，兴福电子电(diàn)子(zi)级磷酸产(chǎn)品除销售(shòu)给(gěi)集成电(diàn)路(lù)行业、显示面板(bǎn)行业客户(hù)外，还销售(shòu)给可口可乐公司(sī)、化工品贸(mào)易商等其(qí)他行业客户。由于可口(kǒu)可(kě)乐公(gōng)司对磷酸产品的品质要求高于一般的(de)食品级磷(lín)酸，公司销售给(gěi)可口可乐公司的磷(lín)酸产品等级实际为符(fú)合食品级要求(qiú)的面板级磷(lín)酸(suān)。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子(zi)2020年至(zhì)2022年（下称(chēng)“报告(gào)期”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一(yī)是，兴福电子2022年12月进(jìn)行过前期(qī)会计(jì)差(chà)错更正及追溯调整，比如兴福(fú)电(diàn)子原(yuán)报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万(wàn)元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电子(zi)2022年(nián)非(fēi)经常性(xìng)损益为4528.14万元。某会(huì)计师事(shì)务所合伙人(rén)对记者表示，非经常性损益(yì)是指公司发生的与经(jīng)营业务(wù)无直接(jiē)关系(xì)，或是虽(suī)与经营(yíng)业务(wù)相(xiāng)关，但(dàn)由于(yú)其性(xìng)质、金额或(huò)发生频率，影响了真实(shí)、公允(yǔn)地反映公(gōng)司正常盈利能力的各项收入、支出。

　　扣除非经(jīng)常性损益后，兴福电子2022年归母净利润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　第(dì)三个点(diǎn)为，兴福(fú)电(diàn)子2020年至2022年(nián)业绩(jì)增(zēng)长(zhǎng)与主营业务毛(máo)利(lì)率提升有(yǒu)关，分别(bié双修是指什么意思，双修是怎么进行的)为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴(xīng)福(fú)电子2021年(nián)和2022年的(de)有(yǒu)关(guān)毛利率，已经超(chāo)过申报稿列举的(de)同(tóng)行(xíng)业可(kě)比公司平均水平。对此，兴福电子在申报稿中表示，2021年以来公(gōng)司(sī)陆续实现(xiàn)众(zhòng)多集(jí)成电路客(kè)户的产品认证及批量供货，毛利(lì)率(lǜ)水平(píng)较高的集成(chéng)电路(lù)用湿电子化(huà)学品(pǐn)销售收入(rù)占比持续提升，且公司根据部分产(chǎn)品原材料价格上涨情况适(shì)时调高了产品销售(shòu)价格，使得2021年(nián)和2022年毛利率维(wéi)持在较高水平。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴福电子未来(lái)毛利率还(hái)有(yǒu)多少上升空间？如果不靠涨(zhǎng)价，兴福电子未来是否还能持续提高业绩(jì)？

　　从股(gǔ)权结构(gòu)来看(kàn)，兴福电子(zi)控股股(gǔ)东为上市公司(sī)兴(xīng)发集团，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的间接控股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东(dōng)为国(guó)家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)间接控股股东(dōng)宜昌兴发与(yǔ)国家集成电路(lù)基金二(èr)期之间存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电(diàn)子IPO，相关协(xié)议(yì)已(yǐ)经终止，但回购权和(hé)随售(shòu)权(quán)存在可以(yǐ)“复(fù)活”的条件，且(qiě)其中(zhōng)一条比较少见，即(jí)“兴福电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的(de)18个月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通(tōng)过上市(shì)委审议(yì)，还是指拿到证监会批(pī)文？

　　如(rú)果是指(zhǐ)通过上市委审议，虽(suī)然申(shēn)报(bào)IPO后的18个月内(nèi)没有上会结果(guǒ)的企业比较少，但不是没有(yǒu)例外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示，处于正常待审核(hé)阶段的合合(hé)信息和先(xiān)正达，受理(lǐ)日期已经超(chāo)过18个月(yuè)。

　　如(rú)果是指拿到证监会批文，也有企(qǐ)业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科(kē)创板栏目显(xiǎn)示，20家提交注册的企业(yè)中有(yǒu)2家受理日期已(yǐ)经过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电(diàn)子合格IPO是指哪(nǎ)个？如果18个(gè)月后，彼时兴福电子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎(zěn)么样的(de)剧情(qíng)？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行(xíng)不超过1亿股，占(zhàn)发行(xíng)后(hòu)总股(gǔ)份的27.78％。以此(cǐ)计算(suàn)，兴(xīng)福(fú)电子达(dá)到(dào)的目(mù)标估(gū)值为54亿(yì)元。值得一提的是，15家战略投资者(zhě)2021年12月对(duì)兴福(fú)电子(zi)增资时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投资者的增值率为(wèi)56.23％，增(zēng)值了(le)4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度(dù)业绩如何？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性关联采购主(zhǔ)要系向关联方采购黄磷(lín)、液(yè)体三氧化硫等原材(cái)料、电力等能源以(yǐ)及建(jiàn)筑工程服务。2020年至2022年，兴福电子的重(zhòng)大经常性(xìng)关联采购金额(é)（不含建筑工(gōng)程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营(yíng)业成本(běn)的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大(dà)多(duō)数(shù)是向间接控(kòng)股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来(lái)看，兴福(fú)电子部分主(zhǔ)要原材(cái)料的关(guān)联采购占比较高(gāo)。比(bǐ)如，报告期内，公司普通(tōng)黄磷关联采购金额占同类产品采(cǎi)购总额的比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三(sān)氧化硫(liú)关联采购金(jīn)额占同类产品(pǐn)采(cǎi)购(gòu)总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿(gǎo)显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴发集(jí)团合并报表范围内唯(wéi)一(yī)从事(shì)湿电(diàn)子化学品相关(guān)业务的主体(tǐ)，与兴(xīng)发集团及(jí)其控制的其他公司主营业(yè)务及应用领域不同。

　　虽(suī)然兴(xīng)福电(diàn)子没有(yǒu)在申(shēn)报(bào)稿(gǎo)中对2023年第一季度(dù)业绩进行预测，但兴(xīng)发(fā)集团2023年第(dì)一季(jì)度(dù)的业绩并不好。

　　兴发(fā)集(jí)团2023年第一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴发(fā)集团归母净(jìng)利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母(mǔ)净利润较上年同(tóng)期大幅降低(dī)，主要(yào)是受市场供需变化影响，自(zì)2022年(nián)下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来，草(cǎo)甘(gān)膦(lìn)、有机硅DMC等周期性产品(pǐn)市场(chǎng)价格持续下跌，在今年(nián)一季度跌(diē)幅扩大(dà)，至一季(jì)度末(mò)，草甘(gān)膦价格(gé)已跌至行(xíng)业(yè)成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中(zhōng)，公司上述产(chǎn)品产销量同比均出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也在(zài)公告(gào)中谈及湿电子化学(xué)品(pǐn)，即(jí)公司湿电子化(huà)学品(pǐn)、特种化学品、食品添加剂等成长性(xìng)产(chǎn)品市场需求总体(tǐ)良好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但是兴(xīng)发集团另(lìng)一则(zé)公告(gào)显示，湿电子(zi)化(huà)学品(pǐn)2023年第一季(jì)度平(píng)均售(shòu)价为8250.4元(yuán)/吨，相(xiāng)较2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团(tuán)2022年(nián)第(dì)一季度(dù)统计口径不太一样，销量数据不太好(hǎo)找，所以不太好具体(tǐ)判断(duàn)湿电子化学品相(xiāng)关收入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子(zi)2023年第一季度的(de)业绩具(jù)体表现(xiàn)如何(hé)？

　　平(píng)均售(shòu)价摘要(yào)，数据来源：兴(xīng)发集团公(gōng)告

　　违法违规方(fāng)面，兴福电子(zi)曾受(shòu)到宜昌(chāng)市猇亭(tíng)区城市管理执法局(jú)的行政处罚，处(chù)罚金(jīn)额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电子无(wú)证建设房屋，总(zǒng)违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另(lìng)外，兴福电子(zi)控股股(gǔ)东兴发集团的副总(zǒng)经理(lǐ)赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示(shì)的决定，原因是(shì)赵勇交(jiāo)易兴发集团可转(zhuǎn)债构成(chéng)短(duǎn)线(xiàn)交(jiāo)易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 双修是指什么意思，双修是怎么进行的