财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞信合并(bìng)近两个月(yuè)后(hòu)，与这(zhè)次事件有关(guān)的(de)一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题的(de)市场参(cān)与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔(péi)，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债(北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的(de)损失将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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