A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市(shì)，若按(àn)其A股股(gǔ)本(běn)计算则(zé)不过是一场计(jì)算(suàn)上的(de)乌龙，但若(ruò)均按(àn)照A股股价等(děng)数据计(jì)算，则其总市(shì)值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成(chéng)为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国移动今年股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近一年(nián)股(gǔ)价(jià)累计(jì)最大涨莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示着A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来(lái)股王变迁的背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托(tuō)当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号(hào)市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今(jīn)年春(chūn)节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到预期(qī)，整个白(bái)酒(jiǔ)板块经历回(huí)调，公(gōng)司股(gǔ)价也(yě)现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移(yí)动的(de)突(tū)然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除(chú)了离不开国家(jiā)政策(cè)持续推进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对(duì)科技企业(yè)的态度(dù)能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深(shēn)度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经(jīng)济(jì)担(dān)当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力(lì)网络的进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即很长一(yī)段时(shí)间以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同(tóng)样中字(zì)头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息(xī)、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要(yào)是(shì)由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企业股价能(néng)否持续(xù)上(shàng)涨以及维持(chí)高(gāo)位(wèi)，市场普遍(biàn)观(guān)点还(hái)是认为，实际需要看(kàn)公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大(dà)把的(de)通信(xìn)类资(zī)源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面即是成本方(fāng)面(miàn)的(de)问题，中国移动本(běn)质作(zuò)为通信(xìn)基(jī)础(chǔ)设施(shī)企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不(bù)需(xū)要如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需要(yào)面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据(jù)可以(yǐ)看出(chū)，中国(guó)移动(dòng)今(jīn)年(nián)一季度的营收(shōu)是(shì)茅(máo)台的(de)8倍(bèi)，但净利润(rùn)却(què)差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表明(míng)中国(guó)移(yí)动可能正(zhèng)在迎(yíng)来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结(jié)束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破1万(wàn)亿(yì)元。据(jù)业内(nèi)人士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移动互联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国(guó)移动加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国(guó)移动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司(sī)数(shù)字化转型收入(rù)对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力迈入国内业(y莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义è)界第一阵营。

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