在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美(měi)国经济(jì)是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则)，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据进一步(bù)证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金(jīn)经理(lǐ)的最(zuì)新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的(de)谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨(zhǎ凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则ng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基(jī)金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的(de)尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连(lián)美联储(chǔ)官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具(jù)周期性的(de)行(xíng)业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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