一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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