大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们(men)的最(zuì)新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍(réng)需要克(kè)服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还(hái)提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国(guó)家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预(yù)期(qī)将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续(xù)的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低(dī)位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定(dìng)或好于(yú)预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的(de)结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大(dà)多震荡调整水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下(xià)行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同(tóng)时也促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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