随着(zhe)一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最(zuì)多的(de)权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额(é)前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济(jì)政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主要(yào)进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资(zī)机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和(hé)股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业(yè)基金，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基(jī)本面和估(gū)值(zhí)性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的(de)基金(jīn)，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类(lèi)资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéshe always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态i)绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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