近日，2022年营业收入(rù)303.11亿元且净(jìng)利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗(qí)下子公司兴福电子公布科创板IPO申(shēn)报(bào)稿(gǎo)。

　　兴(xīng)福电子的(de)主(zhǔ)要产品是磷酸(suān)、硫(liú)酸等，其电子级磷酸产品是半导体加工过(guò)程中的(de)关(guān)键材(cái)料，公司客户包括长江(jiāng)存储、华虹集团、中芯国际等，也获得(dé)大基金二期入(rù)股。

　　不过有(yǒu)意思的是(shì)，兴福电子(zi)第二(èr)大客(kè)户竟然(rán)是可(kě)口可乐，这也无意间透露了一个冷知识——可(kě)口可乐生产过程中使用的(de)磷酸，原来不只是常规的食品(pǐn)级磷酸(suān)，还用到(dào)了更高(gāo)纯度的电(diàn)子级磷(lín)酸。

　　另外，兴福电子间接(jiē)控股股东还与第二大股东有可复活的(de)对赌(dǔ)协议。且(qiě)其中一(yī)条比较少见，即(jí)在兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电子主要(yào)从事从事(shì)湿电子化学品业务(wù)，公(gōng)司(sī)产品包(bāo)括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷酸产品按(àn)照(zhào)纯度(dù)等(děng)级分为电子级(jí)磷酸、食(shí)品级磷(lín)酸(suān)，电子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸(suān)。各(gè)磷酸(suān)产品的(de)纯度等级由高到低(dī)分别(bié)为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在(zài)生(shēng)产电子级磷酸、电子级硫(liú)酸的同(tóng)时会产(chǎn)生部分食品级磷酸、工(gōng)业(yè)级硫酸(suān)等产品。其中2022年(nián)食品级(jí)磷(lín)酸的主营业务收入为(wèi)1929.29万元(yuán)。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　这里有个点值得(dé)一(yī)看(kàn)，兴福电子(zi)2022年第(dì)二大客户(hù)为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿显示的主要(yào)销(xiāo)售内容(róng)为磷酸产品嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址。这(zhè)个销(xiāo)售金(jīn)额比兴福电(diàn)子当年食(shí)品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴福电(diàn)子电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品除销售给(gěi)集成电路行业、显(xiǎn)示(shì)面板行业客户外，还销售给可口可乐公司、化工品(pǐn)贸易(yì)商等其他行业客(kè)户。由于(yú)可口(kǒu)可乐公(gōng)司对磷酸(suān)产品的品(pǐn)质要求高于一般的食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的(de)磷酸产品等级(jí)实际为符(fú)合食(shí)品级要(yào)求(qiú)的面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示，兴福电(diàn)子2020年至2022年（下称“报告期”）的营(yíng)业收(shōu)入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利(lì)润分(fēn)别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三个看点。一是，兴(xīng)福(fú)电子2022年12月(yuè)进行(xíng)过前期(qī)会(huì)计差错更正及追溯调整，比如兴福(fú)电子原报表2020年净利(lì)润为-744.2万元，调(diào)整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电(diàn)子2022年非经常性(xìng)损益为4528.14万元。某会计师事务(wù)所(suǒ)合伙人对记者表示(shì)，非经常性损益(yì)是(shì)指公司发生的与经营(yíng)业务无直接关系，或是(shì)虽与(yǔ)经营业务相关(guān)，但由于其性质(zhì)、金(jīn)额(é)或发生频率，影响了真(zhēn)实、公允(yǔn)地反映(yìng)公(gōng)司正(zhèng)常盈(yíng)利能力的各项收入(rù)、支(zhī)出(chū)。

　　扣除非经常性损益后，兴(xīng)福电(diàn)子2022年归母净利(lì)润由(yóu)1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　调整摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年(nián)业绩增(zēng)长与主营业务毛利率提(tí)升有关，分别为(wèi)9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中(zhōng)兴福电子2021年和2022年(nián)的有关(guān)毛利率，已经(jīng)超(chāo)过(guò)申(shēn)报稿列举(jǔ)的同行业可比公司平均水平。对此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表示，2021年以来公(gōng)司陆(lù)续实现(xiàn)众多(duō)集成电路客户的产品认(rèn)证及批(pī)量供货，毛利率水平(píng)较(jiào)高的集成电路(lù)用(yòng)湿电子(zi)化学品销售收(shōu)入占比持续提升，且公司根据(jù)部(bù)分产品(pǐn)原材(cái)料价格上涨情况(kuàng)适时调(diào)高了产品销售(shòu)嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址价格(gé)，使得2021年和2022年(nián)毛利(lì)率维(wéi)持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴福电子未来(lái)毛利率还(hái)有(yǒu)多少(shǎo)上升空间？如果不(bù)靠涨价(jià)，兴福电子未(wèi)来是(shì)否还能持续提高(gāo)业绩(jì)？

　　从股权结构来看(kàn)，兴福电(diàn)子控股(gǔ)股东为上(shàng)市(shì)公司兴发(fā)集(jí)团，其(qí)直(zhí)接(jiē)持有兴福(fú)电子(zi) 55.29％的股份。兴(xīng)福(fú)电子的间接控股股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电子第二大股东为国家集成电(diàn)路(lù)基金二期(qī)，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控股股东(dōng)宜昌兴发与国家集(jí)成(chéng)电路基金二期(qī)之间存在对赌(dǔ)协议。虽(suī)然随着兴福电子IPO，相关协(xié)议已经(jīng)终止，但回购权(quán)和随售权存在(zài)可以(yǐ)“复活(huó)”的(de)条件，且其(qí)中一条比较少见，即(jí)“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这(zhè)里(lǐ)有个疑惑，合格IPO是指通过上(shàng)市(shì)委审议，还是嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址(shì)指拿到证监会批文？

　　如果是指通过上市委(wěi)审议，虽(suī)然申报IPO后的(de)18个月内没有上会结果(guǒ)的企(qǐ)业比较(jiào)少，但(dàn)不是没有例(lì)外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显示，处于正(zhèng)常待(dài)审核(hé)阶段(duàn)的(de)合合信(xìn)息和(hé)先(xiān)正达，受(shòu)理日期已经超(chāo)过18个(gè)月(yuè)。

　　如果是指(zhǐ)拿到(dào)证监会(huì)批(pī)文，也有企业超过。比如，截(jié)至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板(bǎn)栏(lán)目(mù)显示，20家(jiā)提(tí)交注册的企业(yè)中有(yǒu)2家受理日期(qī)已经过去18个月。

　　那么(me)，兴福(fú)电子合(hé)格IPO是指哪(nǎ)个？如果(guǒ)18个月(yuè)后，彼时兴福(fú)电子处于正常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎(zěn)么样(yàng)的剧情(qíng)？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报(bào)稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资(zī)15亿元，发行不(bù)超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达(dá)到(dào)的目标估(gū)值为54亿元。值得(dé)一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴(xīng)福电子(zi)增资时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略(lüè)投资者的(de)增(zēng)值率为(wèi)56.23％，增(zēng)值了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季度业(yè)绩如何？

　　兴福(fú)电子重大经(jīng)常性(xìng)关联采购(gòu)主要系向关联方采购黄磷、液体三(sān)氧(yǎng)化(huà)硫等(děng)原材料(liào)、电力等能源(yuán)以及建筑工程服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子的重大经常性(xìng)关联采购金额（不(bù)含建筑工程服务(wù)采购）分(fēn)别为1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元和1.95亿(yì)元，占营业(yè)成(chéng)本的比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是(shì)向间接控股股(gǔ)东宜(yí)昌兴(xīng)发的下属公(gōng)司采购。

　　细项来看，兴福电子部分主要原(yuán)材料的关联采购占比较(jiào)高。比(bǐ)如，报告期内(nèi)，公司(sī)普(pǔ)通黄(huáng)磷关联(lián)采购金额占同(tóng)类(lèi)产品采购总额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关联采购金额占(zhàn)同类产品采购总额的比例均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申(shēn)报稿显示(shì)，在主营(yíng)业务方面，兴福电(diàn)子是控(kòng)股股东兴发集团合(hé)并报(bào)表范围内(nèi)唯一(yī)从事湿(shī)电(diàn)子化学品(pǐn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)的主(zhǔ)体，与(yǔ)兴发(fā)集(jí)团及其(qí)控制的(de)其他公司主营业务及(jí)应(yīng)用领域不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一(yī)季度(dù)业绩进行(xíng)预测，但兴发集团(tuán)2023年(nián)第一(yī)季度的(de)业绩并不(bù)好。

　　兴发(fā)集团2023年第一季度营(yíng)业(yè)收入为65.71亿元(yuán)，同比下(xià)降23.37％。兴发集团(tuán)归母净(jìng)利润为(wèi)4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团(tuán)在公告中表示，归母净利润较(jiào)上(shàng)年同期大幅降低，主要是受市场供(gōng)需(xū)变化影响，自2022年下半年(nián)以来(lái)，草(cǎo)甘膦(lìn)、有机硅DMC等周(zhōu)期性产品市场价格持续下跌，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至(zhì)一季度(dù)末，草甘膦价(jià)格已跌至行(xíng)业成(chéng)本线附近，有机硅DMC已(yǐ)跌(diē)破(pò)行(xíng)业(yè)成本线。在价格下跌(diē)过程(chéng)中，公司上述产(chǎn)品(pǐn)产销(xiāo)量同(tóng)比(bǐ)均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子化(huà)学品，即(jí)公司湿电子化学品、特种化(huà)学品、食品添(tiān)加剂等(děng)成长性产品(pǐn)市场需(xū)求(qiú)总体(tǐ)良好，盈利能力(lì)保持稳定。

　　但是兴发集团另一则公告(gào)显示，湿电子化学品2023年第一(yī)季度平均售价(jià)为(wèi)8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一季度的(de)9873.34元(yuán)/吨下(xià)降了(le)16.44％。

　　由于(yú)兴发集(jí)团2022年第一季度统计口径(jìng)不太一样，销量数(shù)据不太好(hǎo)找，所以不太好具体判(pàn)断湿电(diàn)子化学品相关收(shōu)入的变(biàn)化。

　　那(nà)么(me)，在平(píng)均售(shòu)价下(xià)降(jiàng)16.44％的(de)情况下，兴福电子2023年第一季(jì)度(dù)的业绩(jì)具体表现如(rú)何？

　　平均售(shòu)价(jià)摘(zhāi)要，数据来源：兴发集团公(gōng)告

　　违(wéi)法违规(guī)方(fāng)面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市猇亭区城市(shì)管理执法局的行政处罚(fá)，处罚金额为28.16万元。原因是兴(xīng)福电(diàn)子(zi)无证建设房屋，总违法建筑面(miàn)积为4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股股东兴发(fā)集团的副总经理(lǐ)赵勇(yǒng)于(yú)2023年4月被上交所予以监管警示(shì)的决(jué)定，原因(yīn)是赵勇交易兴发集(jí)团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 嘉应学院地址在哪里啊，嘉应学院学校地址