昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的(de)信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连(lián)跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注(zhù)他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的(de)风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而(ér)作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下(xià)持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的(de)背景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空(kōng)头配置，强化了(le)二(èr)者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等(děng)待(dài)下(xià)游的(de)原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现(xiàn)货(huò)下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变动来(lái)判(pàn)断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么(me)玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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