5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部(bù)门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下调(diào)，均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价压(yā)力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去(qù)年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不(bù)足(zú)的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后续需要财(cái)政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存(cún)款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分(fēn)别下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调(diào)，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，来(lái)保障银(yín)行合(hé)理利差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信(xìn)贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存款定(dìng)价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存(cún)款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了(l一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么e)银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难(nán)上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息(xī)释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的(de)确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一(yī)定的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数(shù)据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄(xù)收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行(xíng)现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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