将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物

　　4月以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的(de)原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出，将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持(chí)高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布(bù)的(de)将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出(chū)现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期末库(kù)存(cún)较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有(yǒu)望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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