A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶(jiē)段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地(dì)位(wèi)已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一系列(liè)热(rè)点催化下(xià)，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近(jìn)一(yī)年股(gǔ)价累(lèi)计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移(yí)动和(hé)茅(máo)台这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注(zhù)焦点，回(huí)顾历史来(lái)看，最(zuì)近十(shí)多(duō)年(nián)来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎(hū)也反(fǎn)应着国内经济趋势和(hé)产业价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中国(guó)石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工商银行依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随(suí)着(zhe)我国(guó)在(zài)2018年进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料(liào)来(lái)源：微信公众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的(de)高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终端(duān)动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价(jià)也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更是(shì)开(kāi)始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背后，除了离(lí)不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估(gū)”这个(gè)新概念的(de)强(qiáng)力(lì)催(cuī)化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认为，科技进(jìn)步(bù)已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业(yè)的态度能一定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)型的背景下(xià)，实力强劲并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业(yè)务的需(xū)求，公(gōng)司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统(tǒng)管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首先迎来(lái)估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根(gēn)据(jù)光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆(bào)发(fā)、船(chuán)舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司(sī)股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变(biàn)化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类资源(yuán)，但作为央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能(néng)无(wú)拘束地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一(yī)方面即(jí)是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思来看(kàn)，一系列信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年(nián)营(yíng)收则(zé)可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时(shí)全年(nián)资本开支(zhī)占收入(rù)比(bǐ)重将(jiāng)低于18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联(lián)网和智能化(huà)，中国移(yí)动加速(sù)转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公(gōng)司(sī)数字(zì)化转(zhuǎn)型收入对(duì)主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长的第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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