金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行(xíng)制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北(běi)向互换(huàn)通钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户(hù)清算(suàn)协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合(hé)清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作(zuò)为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立的(de)新合约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称可在境内银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人(rén)民(mín)币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交(jiāo)易或资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务(wù)规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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