在华尔街经济学家和1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB(hé)央行官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经理们并没(méi)有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多(duō)的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本(běn)消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编(biān)的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB，增加了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的(de)任何(hé)时(shí)候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信(xìn)号(hào)配置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨和(hé)市场波动(dòng)性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股(gǔ)价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不(bù)足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测今年晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真正的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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