本周，沪综指3400点关口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌(diē)拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过(guò)3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外(wài)围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军)四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际(jì)资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级(jí)从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分(fēn)点。剔除食品和能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利率观测器最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美国对策是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度(dù)紧缩货币供应。美国3月M2货币供应(yīng)量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金融市(shì)场催生(shēng)戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿(yì)美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体系”开始(shǐ)风行(xíng)，市场(chǎng)风格(gé)转换。但(dàn)二者(zhě)市净(jìng)率远高于行业(yè)均值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估(gū)概念中的(de)回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨(zh晓丹小仙女身高 晓丹是什么世界冠军ǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央(yāng)企国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值(zhí)，已(yǐ)是(shì)国家(jiā)资本(běn)新战(zhàn)略。国家外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估(gū)值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市(shì)值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌(diē)幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二者同时(shí)上(shàng)涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向(xiàng)标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五(wǔ)月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块能否企(qǐ)稳。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形(xíng)整理格局(jú)，后市即使考验3200点(diǎn)附近的半年(nián)线和年线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦(yì)不大。

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