今(jīn)年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他(tā)们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额(é)大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不(bù)少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)也预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积(jī)极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场(chǎng)支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的(de)估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的(de)发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数(shù)，指数由国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国(guó)资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为0嗤笑的意思.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公司(sī)后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数过去三(sān)年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮(lún)了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù嗤笑的意思)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的(de)对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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