美(měi)国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业(yè)务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息(xī)，称在(zài)和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家(jiā)表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行(xíng)专注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量(liàng)的(de)数(shù)字资(zī)产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和(hé)议员们也(yě)表示，美联(lián)储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人(rén)士(shì)周四报道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正(zhèng)在(zài)评估(gū)近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空(kōng)某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新(xīn)数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业(yè)较为平静的时(shí)期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对存款安(ān)全的(de)担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石(shí)油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没人+工念什么 人工念什么姓有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低开，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济造(zào)成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是(shì)与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前(qián)的(de)宏观避(bì)险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋(qū)势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级(jí)别的(de)拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的(de)走势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下(xià)的情况下(xià)，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带(dài)来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市(shì)场的(de)关注(zhù)点在于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的(de)时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续(xù)大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背(bèi)景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅下滑的基础。本周美(měi)国(guó)EIA原(yuán)油库存(cún)减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入(rù)“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价(jià)进行(xíng)着各种努力(lì)，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察(chá)，但整(zhěng)体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下(xià)，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联(lián)储连续(xù)大(dà)幅加息后(hòu)对(duì)市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的(de)底部(bù)仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确(què)的(de)定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货(huò)假期后首个交易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存(cún)在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广(guǎng)西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍(réng)处于(yú)季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥(lì)青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究(jiū)院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开(kāi)工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三(sān)套(tào)共(gòng)计(jì)820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在(zài)聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍(réng)高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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