5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到(dào)期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)后复苏需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面会产生(shē需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂ng)较大(dà)影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会(huì)看(kàn)到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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