美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布声明确(què)认了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消(xiāo)息，称在和(hé)多(子集是什么意思，非空真子集是什么意思duō)位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等(děng)战略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签(qiān)名银(yín)行则有大(dà)量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银(yín)行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们(men)也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动(dòng)背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面也(yě)表示将监(jiān)控(kòng)“健康(kāng)银行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四(sì)就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和(hé)股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担(dān)心他们在银行或(huò)其(qí)他(tā)金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化(huà)工厂遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随(suí)后发生(shēng)爆炸(zhà)并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄(é)罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际(jì)借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从(cóng)本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假(jiǎ)期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点，市场对连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期(qī)货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市(shì)场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出(chū)现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国(guó)制(zhì)造(zào)业、服务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息(xī)会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目(mù)标(biāo)，是(shì)否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息取决于(yú)数据(jù)。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏(hóng)观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市(shì)场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察(chá)前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本(běn)全(quán)部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存(cún)在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应(yīng)提前(qián)发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润(rùn)较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着(zhe)气(qì)温(wēn)的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事(shì)件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近(jìn)子集是什么意思，非空真子集是什么意思，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势(shì)延(yán)续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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