中国金(jīn)融(róng)行业加(jiā)速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外(wài)资控(kòng)股券商2022年(nián)的(de)“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅(jǐn)有4家(jiā)在2022年取得盈利，另(lìng)外(wài)5家均出(chū)现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年业绩(jì)突飞猛进，当年净(jìng)利润达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证券同期获批的(de)野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加剧(jù)。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞(ruì)银(yín)“官宣”合并(bìng)，两家国际(jì)金融巨(jù)头均在国内(nèi)拥有外资控股(gǔ)券商牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银证(zhèng)券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元(yuán)。后续两家(jiā)外资控股券(quàn)商(shāng)面临的“一参(cān)一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内(nèi)关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的(de)“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富管理(lǐ)成(chéng)为其(qí)在中国展业的首要方向。

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　　9家外资控股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家证券公司来说，除(chú)了(le)面(miàn)临(lín)行业“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同(tóng)样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证协公布各家券商2022年(nián)年报(bào)/财务数据，9家外资(zī)控股券(quàn)商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的(de)“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌(pái)照资质等(děng)问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和(hé)证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入(rù)2.89亿元(yuán)，同比下(xià)降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年(nián)实(shí)现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同(tóng)期的8491万元(yuán)亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外资(zī)股(gǔ)东增持而成为外资控股(gǔ)券商的(de)汇丰前(qián)海证券，业绩(jì)较上年出现明显进步，但仍然录得(dé)亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展(zhǎn)证券(quàn)均于(yú)2020年获得证监会批文，分别于(yú)2020年底、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上(shàng)年同期有所(suǒ)收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入(rù)4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)也难以幸(xìng)免。且(qiě)新公司建设成(chéng)本(běn)、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业初(chū)期容易导致亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外资控股(gǔ)券商仍(réng)呈(chéng)现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其当年投行业(yè)务手续费及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪(jì)业(yè)务为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有(yǒu)增无(wú)减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花(huā)多(duō)”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也(yě)有“外来(lái)的(de)和尚”念好了中国市(shì)场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外(wài)资控股券商实现盈利，分(fēn)别为摩(mó)根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士(shì)丹利证券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩(mó)根大通证券和瑞银(yín)证(zhèng)券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入8.84亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一(yī)业绩水(shuǐ)平在2022年的“券业小年”可算是相(xiāng)当(dāng)亮眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根(gēn)大通证券共有员工210人，数量在行业(yè)内排名(míng)下游，但其业(yè)绩已(yǐ)跻(jī)身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根大通证券展业的第三(sān)个完整会计年(nián)度(dù)。

　　公开信息显示，摩根大通证券于(yú)2019年(nián)3月获得证(zhèng)监会批(pī)复，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈兰德等5家(jiā)内资(zī)股(gǔ)东持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内资股东所持(chí)股权(quán)，成为摩根大通证券(quàn)唯(wéi)一股东。

　　财务报(bào)表显示(shì)，摩根(gēn)大(dà)通证券2022年(nián)经纪业(yè)务大(dà)爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示，其(qí)证券经纪业务团队成立(lì)已逾(yú)三年，2022年业(yè)务开展和(hé)运作取得进一步进(jìn)展(zhǎn)，新客户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券充分(fēn)利用全球化(huà)的平台优(yōu)势(shì)，整合集团(tuán)资源，持(chí)续关(guān)注并开拓传统QFII投资(zī)者以(yǐ)及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资(zī)者(zhě)，目标客(kè)群机构(gòu)投资者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信突发合(hé)并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍(shě)

　　除摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在2022年(nián)也(yě)取(qǔ)得了(le)较好的业(yè)绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最(zuì)早的一批(pī)合资券商之一，早在(zài)2007年(nián)就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有(yǒu)正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券(quàn)2022年(nián)投行(xíng)业务进步(bù)明显(xiǎn)，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深(shēn)交冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷易所互联(lián)互通(tōng)全(quán)球存(cún)托(tuō)凭证业务等。

　　值得关(guān)注的(de)是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞争对(duì)手瑞银收购(gòu)。瑞(ruì)信集团和瑞银集团(tuán)股(gǔ)份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并协议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融市场(chǎng)监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了此(cǐ)项(xiàng)交易(yì)。

　　上月瑞银发布(bù)一(yī)季(jì)报时表示(shì)，对瑞信(xìn)的收购(gòu)交易(yì)预计(jì)在6月底前完成。不言(yán)而(ér)喻(yù)的是，集团层面的合并(bìng)对两家(jiā)外资(zī)控股券商在(zài)中国展业情况，也(yě)将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计所普(pǔ)华永道对瑞信证(zhèng)券(quàn)出具了带强调(diào)事项段的无保留意见审(shěn)计报告(gào)：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公司(sī)之间达成协议和合(hé)并计(jì)划(huà)，截止报告日，上述协议(yì)和(hé)合并计划的完成(chéng)日(rì)尚(shàng)不明确。瑞信(xìn)证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公(gōng)司(sī)下属(shǔ)控股子公(gōng)司，未(wèi)来的运(yùn)营和财务业绩(jì)受(shòu)到(dào)上述合(hé)并可(kě)能产生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在可能导致(zhì)对公司持续(xù)经(jīng)营能力产生重大疑(yí)虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系(xì)证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股证券(quàn)公司设立规则(zé)》后首家获(huò)批的(de)合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信(xìn)方(fāng)正(zhèng)证(zhèng)券增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为(wèi)瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证券公告(gào)称，拟(nǐ)以11.4亿元的对价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突(tū)如其来的瑞信(xìn)、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券(quàn)将受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权(quán)管理规定》，证(zhèng)券公(gōng)司股东(dōng)以及股东(dōng)的(de)控股(gǔ)股东、实际(jì)控(kòng)制人(rén)参股证券公司的数(shù)量不得超过2家，其(qí)中控制证(zhèng)券公(gōng)司的数(shù)量不得超过1家。在面临“一(yī)参(cān)一控”的限制(zhì)下(xià)，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信证券(quàn)的牌照或将面(miàn)临“一(yī)去一留”的(de)局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透(tòu)视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的(de)“打法”不难发现，依托于各自资源(yuán)禀(bǐng)赋深入财富(fù)管理成为其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券(quàn)表示(shì)，2022年(nián)其财富(fù)管理业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一(yī)资产管理(lǐ)账户）”等(děng)业务(wù)持续推进的基础上，新增了(le)特(tè)色投资咨(zī)询服务(wù)（如(rú)ESG行(xíng)业咨询）、上市公司(sī)大(dà)宗减持服务、集团间跨境业务联(lián)动等(děng)多种业务模式(shì)，通过服务手(shǒu)段(duàn)的增加及优化，为客(kè)户提供多维度、一站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财(cái)富管理业务将定位于“中国高端(duān)财富(fù)人群(qún)”，从产品配(pèi)置、人员建设、中(zhōng)后台(tái)支(zhī)持以及(jí)集团跨(kuà)境合作(zuò)四(sì)个方面入手，打(dǎ)造以产(chǎn)品为中心(xīn)的(de)业务核(hé)心竞争力，持续为中(zhōng)国投资者(zhě)提供具有野村集团特(tè)色的高质量(liàng)财(cái)富管理(lǐ)服务(wù)。

　　在完成(chéng)高盛(shèng)集团全资持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订《业务(wù)转让协议》，受(shòu)让(ràng)北京高华的(de)所有业务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资咨询(xún)、证券自营及(jí)代(dài)销金融产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华(huá)表示(shì)，其将持续以资产配置为核心进行新产(chǎn)品和服务的研(yán)发工作，进一步赋(fù)能部门为(wèi)在岸客户(hù)提供财富(fù)管(guǎn)理综合(hé)解(jiě)决方案，丰富客户(hù)产品种类选(xuǎn)择(zé)，开展境内私(sī)人财富管理(lǐ)平台(tái)未来战略规(guī)划(huà)，并进一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代(dài)销第(dì)三方金融(róng)产(chǎn)品并推(tuī)进跨境(jìng)投资新产品的研发，为(wèi)客户提供直接对(duì)接境外资本市场的(de)机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人(rén)财(cái)富管理业务，这在(zài)具(jù)备外(wài)资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券(quàn)表(biǎo)示，其于2022年(nián)4月正式(shì)成立私人财富管理(lǐ)部，负责公(gōng)司高净值个人客户综合财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)的运作。私人财(cái)富管(guǎn)理部以汇丰(fēng)前海证券为平台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致力为高净值(zhí)和(hé)超高净值客(kè)户及(jí)其家族提供(gōng)专业、多元及(jí)定制化的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务，为客户实现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年重启深(shēn)圳分公(gōng)司财富管理业务，依托(tuō)国家(jiā)对(duì)粤港澳(ào)大湾区的(de)新(xīn)政(zhèng)举措，致(zhì)力于(yú)发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其财富管理部(bù)秉(bǐng)持着(zhe)为客户进(jìn)行全(quán)方位资产配置和满(mǎn)足客(kè)户全生命周期财富管理的理(lǐ)念(niàn)，进一(yī)步完善投资解决(jué)方案和财富规划方面(miàn)的(de)业(yè)务，一(yī)方面积(jī)极扩充现(xiàn)有架上策略，精(jīng)选上架多(duō)支产品(pǐn)为客户在同一策略下提(tí)供差(chà)异化选择及多元(yuán)化的投资方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国(guó)资(zī)本市场对外开放的力度不断加大，各外资金融机构(gòu)加速了在(zài)境内设立控股券商(shāng)的(de)进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打(dǎ)证券(quàn)获(huò)批准(zhǔn)设立，公司注(zhù)册地为北京市(shì)，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包(bāo)括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承(chéng)销、证券资产(chǎn)管理（限于(yú)从事(shì)资产证(zhèng)券化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券是首家新(xīn)设的外商独资(zī)证券公(gōng)司。就监管批复信息来看(kàn)，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打银行（香港）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证券在内，目(mù)前国内的外资控股券商数(shù)量已达到(dào)10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均(jūn)为外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股券商(shāng)已成为市场上不(bù)容忽视(shì)的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数家外(wài)资券(quàn)商的设立申(shēn)请静(jìng)待审批。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗证券、法巴证券(quàn)、日兴证(zhèng)券、青岛意才证(zhèng)券等(děng)多家外资券商的(de)设立(lì)申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴(bā)证(zhèng)券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券(quàn)已获(huò)第一次意见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证(zhèng)监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满等(děng)先后在京会见美(měi)国桥水基金、法国东方汇理、日(rì)本(běn)大(dà)和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡淡马锡、德国安联保(bǎo)险、意大(dà)利联合圣保罗(luó)银行(xíng)、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛等国(guó)际(jì)金融机(jī)构负责人。

　　来访的国(guó)际(jì)金融机(jī)构负责人普(pǔ)遍(biàn)表示(shì)，此次来华(huá)亲身感受到(dào)中国经(jīng)济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚(jiān)定(dì冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷ng)看好中(zhōng)国经济和中国资本市场发(fā)展前景(jǐng)。近年来(lái)中国资本市(shì)场对外开放稳步推进，为国际金融机构和全球投资者带(dài)来了实(shí)实在(zài)在的机遇。各金融机构高度(dù)重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积极拓展在(zài)华业务和投资，期待实现互利(lì)共赢(yíng)。

　　面对来自外(wài)资券商的市(shì)场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受到了(le)挑战和机遇。例如，华(huá)西(xī)证(zhèng)券即在(zài)2022年年报(bào)中表示，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范(fàn)围和监管要求实现国民待(dài)遇，外(wài)资(zī)券(quàn)商、资产(chǎn)管理机构(gòu)等加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券(quàn)公司既带来了国际金融机构全面参与中国资(zī)本市场竞争所形(xíng)成的冲(chōng)击，也(yě)带来了通过与国际金融机构(gòu)直接(jiē)合作促进业务发展、提升管(guǎn)理(lǐ)水平的机(jī)遇。

　　西部(bù)证券也表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中有升(shēng)，头部券商竞争优势更趋明(míng)显，业务多元化发展趋势(shì)初(chū)步(bù)形成(chéng)，金融科技对行业发展(zhǎn)理念的变(biàn)革(gé)和(hé)重塑(sù)不断深(shēn)化，外资券商市(shì)场冲击(jī)将逐渐显现，证(zhèng)券行业(yè)竞(jìng)争新格局正加速演变。

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