财联社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合(hé)并(bìng)近两个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区(qū)的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参考债务一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有(yǒu)人一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违(wéi)约后(hòu)的市场价(jià)值(zhí)。各个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿(yì)美(měi)元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独(dú)立运营(yíng)。

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