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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能(néng)需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月采(cǎi)取的(de)激进(jìn)政策(cè)遏(è)制了通(tōng)胀的(de)上升(shēng)，但(dàn)目前(qián)还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　说唱歌手bp，说唱b7是什么意思　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入(rù)衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及(jí)其他国(guó)家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互(hù)联互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可(kě)交易(yì)品种(zhǒng)为利率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投(tóu)资者为(wèi)符合人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成为场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市(shì)场情(qíng)况适(shì)时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布(bù)关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于(yú)实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无(wú)效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一说唱歌手bp，说唱b7是什么意思’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息，也可(kě)能是本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的(de)改善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂(zhī)相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月(yuè)上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估(gū)超预期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因(yīn)来自(zì)于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面供应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸(mào)易商(shāng)预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各(gè)有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防控措(cuò)施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但(dàn)依(yī)然(rán)没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库(kù)也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更(gèng)多是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)内缺(quē)乏(fá)明(míng)显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢(màn)了(le)激(jī)进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的(de)行(xíng)情(qíng)难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独(dú)立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消费占比(bǐ)不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油工(gōng)业(yè)消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用(yòng)消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会(huì)因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的(de)波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自身基(jī)本面对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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