昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(s顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪hōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不(bù)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平(píng)均季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今年4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集(jí)中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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