5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内(nèi)千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第(dì)一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季(jì)度(dù)前五(wǔ)大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负(fù)众望(wàng)，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达(dá)累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退(tuì)出离开，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说(shuō)，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的(de)留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同时素质教育、直播(bō)电商业(yè)务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全(quán)边(biān)际。在过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开(kāi)资料显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹(nào)了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国(guó)盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大(dà)证券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈(yì)的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资金(jīn)进场(chǎng)的(de)情(qíng)况之下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市场上大热的(de)人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市(shì)场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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