今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发(fā)行上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于基金的(de)发行(xíng)导苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布(bù)基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还(hái)各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指(z苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗hǐ)数、分享改革红利(lì)的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做(zuò)进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资(zī)逻辑(jí)是比(bǐ)较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人(rén)养老金等(děng)配置性(xìng)的需求。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证(zhèng)券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出(chū)：1、市(苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗shì)值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的(de)主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央(yāng)国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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