昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没(méi)有任何(hé)要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(d塑料是不是绝缘体: 24px;'>塑料是不是绝缘体à)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁(fán)母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油塑料是不是绝缘体期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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