财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向也润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人(rén)工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素lìng)一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越(yuè)来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如(rú)搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一(yī)季(jì)度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一(yī)季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对(duì)温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的(de)一季报中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对(duì)新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知(zhī)，今年一季(jì)度仍(réng)有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品(pǐn)的研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投资策略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过(guò)去几年(nián)其实(shí)没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二(èr)季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者，不适(shì)合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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