5月(yuè)以来，嘉(jiā)实(shí)基金、博(bó)时(shí)基(jī)金、富国基(jī)金、南方基金等(děng)多家头部公募基金密(mì)集申报了跟踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市(shì)场，引(yǐn)发业内广泛关注(zhù)。电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决p>

　　从国内半导(dǎo)体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体(tǐ)主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额出现正增长，最(zuì)高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士(shì)认为，资金(jīn)对(duì)半导体主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要(yào)是基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着(zhe)国(guó)产(chǎn)替(tì)代持续推进，以电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决及近(jìn)期AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍(réng)有较多投资机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬(xún)以来(lái)又(yòu)开始持续下(xià)跌。以(yǐ)中证全指半(bàn)导体指数(shù)表现为(wèi)例，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日(rì)攀(pān)至年内(nèi)高位后(hòu)便开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上(shàng)，半导体与半导体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持(chí)续下跌(diē)，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别(bié)为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半(bàn)导体芯片主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额变(biàn)化，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交(jiāo)所(suǒ)中(zhōng)韩半导体ETF等三只产品份额出现下降(jiàng)外(wài)，其余产(chǎn)品份额(é)均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半(bàn)导体板块持(chí)续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远(yuǎn)分析，当(dāng)前半导体行(xíng)业复苏不及预期主要原因(yīn)，一是国产替代进程不(bù)及预期，国内半导体企业相比(bǐ)海外半(bàn)导体(tǐ)大厂起步较晚，在技术和(hé)人才等方面存在(zài)差(chà)距，在国产替代过程(chéng)中(zhōng)产(chǎn)品研发(fā)和客(kè)户导入进程可能(néng)不及预期(qī)；二是下游需求不及(jí)预期，在(zài)边缘政治和全(quán)球经济(jì)疲(pí)软背(bèi)景下，全球电子产品等终端需求可能不(bù)及预期，从(cóng)而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导体行业正处(chù)于(yú)下行筑底(dǐ)的(de)阶段，但(dàn)我们认为(wèi)有望于今年看到(dào)拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)的种类(lèi)要(yào)看芯片(piàn)下游的(de)景气度，有创新(xīn)属(shǔ)性(xìng)和份额(é)提(tí)升属性的环节会率先回暖(nuǎn)。一方面中国经(jīng)济体重要的构(gòu)成央(yāng)国企对(duì)资产(chǎn)回报提(tí)出要求，民营企业的竞争力提升也会更(gèng)加依赖数字化(huà)，成本效率提(tí)升是数字(zì)化的长(zhǎng)期关键驱动(dòng)力，另一方面短周期维度数(shù)字(zì)经济(jì)有(yǒu)顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大企业(yè)数字(zì)化投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略(lüè)投资部副总监、九泰泰富(fù)灵活配置(zhì)混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块上涨的原(yuán)因，一方面是(shì)2022年(nián)板块调整幅度较(jiào)大，行(xíng)业估值(zhí)处于底部(bù)位置(zhì)；另(lìng)一(yī)方面市场预期基(jī)本面即将见底(dǐ)，再(zài)加上(shàng)有(yǒu)AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出(chū)现了一定(dìng)的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实上，其中(zhōng)许多个股的股价其(qí)实是过度反应的(de)，所以随着4月(yuè)中下旬(xún)半导体一季(jì)报披(pī)露，整体(tǐ)呈现强预期、弱(ruò)现实的表现，再加(jiā)上AI主题的降温，综合(hé)因素引(yǐn)起(qǐ)行(xíng)业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半(bàn)导体投(tóu)资价(jià)值(zhí)

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也(yě)能看(kàn)出投资(zī)者对(duì)板块价值(zhí)的肯定，多位(wèi)业内人士也(yě)表示(shì)，长期看(kàn)好半导体板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本(běn)面上，人(rén)工智(zhì)能给半导体带来了(le)新(xīn)的需求增量，从周期(qī)视角，预计未(wèi)来(lái)1-2个(gè)季度虽然会有一定业(yè)绩的压力，但一方面(miàn)需(xū)求会重新复苏，另一方面中国半导(dǎo)体企(qǐ)业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑(chēng)；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板块和细分线索较多(duō)，始终有估(gū)值合理甚至低估(gū)的(de)机会出现。

　　田光远(yuǎn)认为，当(dāng)前(qián)该(gāi)板块很多(duō)优(yōu)质的公司(sī)处于历史估值分位低位区间(jiān)，随着需求回暖或者新(xīn)产品(pǐn)的突破，会有形成很(hěn)好的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。他进一(yī)步表示，人类历史经历了三次(cì)工业革命(mìng)，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行创新，第三次是(shì)信(xìn)息(xī)为对象进行创新，当前阶段(duàn)的人工智能从(cóng)感知智(zhì)能走(zǒu)向认知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大(dà)的影响，也会开启新一(yī)轮的工业革命(mìng)，它(tā)是信息革命经(jīng)历了(le)个人(rén)电脑、互联网革命和移动(dòng)互(hù)联(lián)网革命后在万物智联层面(miàn)的(de)延伸，将会在经济(jì)、社会、政治(zhì)、军事等(děng)方面全面(miàn)影(yǐng)响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革命爆发的早期(qī)的阶(jiē)段，在人工智能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对云管端各方面(miàn)都产生了影响(xiǎng)，云侧变(biàn)化最(zuì)为显著，很多环节发(fā)生了改(gǎi)变，产生(shēng)了新的(de)投资方向，如(rú)算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着(zhe)人(rén)工智能应用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们长期看好半导(dǎo)体(tǐ)的(de)投资价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期(qī)关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重点配置的主线包括以(yǐ)AI为代(dài)表的创新线(xiàn)、周期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备材料国产化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面看好整个(gè)半导(dǎo)体板块，其中，从半导体(tǐ)国产(chǎn)化为主的设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片(piàn)设计都会在今年(nián)都(dōu)有非常好的机(jī)会(huì)。首先(xiān)，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加速(sù)中国芯(xīn)片的国产替(tì)代，党(dǎng)的(de)二十大对于科技安全的强调为芯片的国产替代提(tí)供了(le)坚实(shí)的理论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设(shè)计板块经过(guò)近(jìn)一(yī)年的充分调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期(qī)。最后，伴随AI等新(xīn)需求拉动，整个芯片设计板块(kuài)有望正式迎来(lái)反(fǎn)转。

　　“站(zhàn)在当前，我(wǒ)们将持(chí)续跟踪(zōng)和调(diào)研半(bàn)导体行业库存、动销数据和重点公司的(de)边际变(biàn)化(huà)，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的复(fù)苏情(qíng)况，预判半导(dǎo)体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望(wàng)未来，AI的(de)基础模型训练(liàn)需要大量(liàng)算力(lì)，硬件基础设施成(chéng)为发(fā)展基石，算力芯片等(děng)核心环(huán)节预期将会(huì)受益，后(hòu)续有望(wàng)驱动半导体行(xíng)业持续增长。此外，半导体(tǐ)设备公司的一季报业绩相(xiāng)对(duì)较(jiào)强，国产(chǎn)化趋(qū)势仍(réng)在加速推进，后(hòu)续半导体(tǐ)设备、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来(lái)边(biān)际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要(yào)关(guān)注景气度修复(fù)速度和估值的匹配程(chéng)度，尽管基本面(miàn)改善的(de)趋势比较确定，但改善(shàn)的过程中股(gǔ)价有可能(néng)波动较(jiào)大，要结合基(jī)本面变化综合判断(duàn)配置价(jià)值，我们也会通过适(shì)当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充(chōng)道(dào)。

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