在华尔街经济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的(d河北保定技校排名，保定技校前十名e)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持河北保定技校排名，保定技校前十名续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在(zài)市场开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时(shí)，只做(zuò)多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归(guī)因于(yú)那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一轮河北保定技校排名，保定技校前十名的抛售可能(néng)会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取(qǔ)防(fáng)御(yù)措施，最终可能会(huì)付(fù)出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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