在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月(yuè)即将开(kāi)放的(de)产品超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(j鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗ī)金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗申请确认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去(qù)做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入(rù)市(shì)就容(róng)易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基(jī)金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权益市场的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的(de)基(jī)金收(shōu)益率差(chà)距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来(lái)的超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金(jīn)容(róng)量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩获一(yī)定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金(jīn)的(de)发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者的(de)投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意(yì)愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更好施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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