在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘(pán)不够大(dà)，短期内(nèi)受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前(qián)面，这个(gè)情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期部分利好(hǎo)消息(xī)带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建议(yì)投(tóu)资者在自己能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲目(mù)追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资(zī)金最(zuì)多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金(jīn)合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，重点关(guān)注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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