AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短期人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季(jì)报(bào)，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快速(sù)发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能(néng)带(dài)来的(de)机遇(yù)，共同推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季(jì)度进行(xíng)了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高(gāo)效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技(jì)术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网行业一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工智(zhì)能深度融(róng)合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块(kuài)的估值都到了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完(wán)成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面(miàn)面开始影(yǐng)响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局，其(qí)中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一(yī)季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互(hù)联网行(xíng)业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上(shàng)，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别是(shì)软件和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重(zhòng)，在嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在去(qù)年下半(bàn)年(nián)开始增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持(chí)续有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能源新材料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未来社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会(huì)将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了(le)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工智能相关(guān)产业链的挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票(piào)进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发(fā)展的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能(néng)传统行业，从生(shēng)产和服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布局(jú)了(le)TMT或(huò)人(rén)工(gōng)智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地(dì)产行业(yè)的(de)配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的(de)重(zhòng)视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表(biǎo)着大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比之(zhī)前(qián)几次的(de)如(rú)AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了(le)极(jí)大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术(shù)的(de)应用(yòng)和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一(yī)领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价值投(tóu明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的(de)布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型(xíng)技术(shù)，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同(tóng)去年(nián)三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技(jì)术要素革(gé)命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的(de)投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这(zhè)次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但我们(men)还(hái)是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华(huá)心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。

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