用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)戊戌年是哪一年络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段戊戌年是哪一年道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务(wù)软件(jiàn)服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是构建(jiàn)和(hé)运营全球领(lǐng)先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目前的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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