5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公司(sī)及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半(bàn)年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年(nián)息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资(zī)产端收益下(xià)降较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次(cì)将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规(guī)模(mó)存(cún)款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银(yín)行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特(tè)别(bié)是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币(bì)政策等多项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济(jì)所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资(zī)产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力去下调(diào)存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行(xíng)主动(dòng)跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使亲爱的让你㖭我下黑得各(gè)行(xíng)下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动亲爱的让你㖭我下黑存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流(liú)向消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的(de)方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等(děng)级较(jiào)低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活(huó)的产品。

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