大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束(shù)了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析(xī)研究当前经(jīng)济形(xíng)势和经(jīng)济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来(lái)，在以习(xí)近平同(tóng)志(zhì)为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共基(jī)础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落(luò)的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的(de)时间和地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发粗犷，粗旷和粗犷区别在哪(fā)酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十(shí)分(fēn)有限。其粗犷，粗旷和粗犷区别在哪次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)粗犷，粗旷和粗犷区别在哪相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对(duì)后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期(qī)线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将被海(hǎi)外逐级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不大(dà)，企业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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