近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布(bù)通报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随着(zhe)脱(tuō)口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果文化也成为了(le)备(bèi)受资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元(yuán)，经营范围包(bāo)括文化艺(yì)术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓(wèi)“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国(guó)最(zuì)成(chéng)功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐(lè)部之(zhī)一。

　　由(yóu)此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团(tuán)、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略(lüè)投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融资中一共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更(gèng)是笑果文(wén)化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆(lóng)福(fú)寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如(rú)今存续的企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传播有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑(xiào)欢(huān)悦信息技(jì)术(shù)有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌(líng)虹(hóng)退(tuì)出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企(qǐ)业(yè)类型变更为(wèi)有限(xiàn)责任公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化(huà)或(huò)许是在(zài)悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本(běn)的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国(guó)内处于(yú)快速发展阶段，表现形(xíng)式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出于这些原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中四月的小说集，四月的小说好看吗痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事件(jiàn)，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没(méi)有进行(xíng)非(fēi)常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港区(qū)泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由(yóu)腾(téng)讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化(huà)联合(hé)出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广四月的小说集，四月的小说好看吗(guǎng)的是线上长视(shì)频(pín)业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和(hé)《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司(sī)百分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的(de)发展(zhǎn)历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的(de)发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频(pín)频占据收视(shì)榜与网络热议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而(ér)来，资(zī)本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合(hé)一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有些后(hòu)劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市(shì)场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分析(xī)与未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本(běn)为何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是(shì)确定性和可复制性，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)和(hé)不可(kě)复(fù)制性。演员的不确定性(xìng)、创作(zuò)的(de)不确定性(xìng)、观(guān)众(zhòng)审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这(zhè)个行业可(kě)持续(xù)、良性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中(zhōng)的(de)一员(yuán)，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行业一(yī)样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严(yán)重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身的“护城河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠故事(shì)起(qǐ)家(jiā)的(de)，但这(zhè)个行业的(de)“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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